最近因為巴西淡水河谷潰壩事件,鐵礦石市場預期升高,進口鐵礦石價格快速升至95美元/噸,比潰壩事件前上漲約20美元/噸。在全球整體經(jīng)濟增速回落,國內鋼鐵行業(yè)因經(jīng)濟增速下行,行業(yè)利潤率快速收窄的背景下,作為具有16.7億噸海運貿易量的鐵礦石,因為淡水河谷潰壩事件,短期內價格快速上漲26.7%,是否有炒作因素?如果礦價長期維持85美元/噸或者更高的價格,淡水河谷潰壩事件影響的鐵礦石供給是否能通過其他途徑補充?帶著這些問題,記者采訪了全國人大代表,華菱集團黨委書記、董事長曹志強。
“作為鋼廠,從目前整體經(jīng)濟形勢、國內鋼鐵行業(yè)供應和利潤、礦石供需平衡以及未來鋼廠采購策略等方面分析,短期內淡水河谷潰壩事件有被擴大化嫌疑,從全球整體經(jīng)濟形勢和國內鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢分析,高礦價也不可持續(xù)。”曹志強強調。
他表示,得出這一判斷是基于以下原因。
一是宏觀經(jīng)濟增速回落,鋼材需求下行,行業(yè)利潤收窄。全球經(jīng)濟回落預期增強,美國經(jīng)濟一枝獨秀難再續(xù)。IMF在2019 年1月繼續(xù)下調全球 GDP 增長預期0.2個百分點至3.5%,國內GDP增速或下滑至6.4%左右。而國內鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷了前幾年的供給側結構性改革后,鋼材市場的驅動邏輯將從供給端轉向需求端。“隨著國內經(jīng)濟下行壓力逐步傳導至基本面,需求同比或逐步減少;從供應端看,2019年環(huán)保因素對高爐產(chǎn)能利用率仍會有一定影響,如果礦價均值抬高,疊加電爐煉鋼的因素,鋼廠對廢鋼的配比仍將維持高位。”曹志強分析指出,“綜合看,鋼鐵供需相對偏寬松,鋼廠利潤或出現(xiàn)主動收窄,回歸合理水平。”
二是高礦價背景下,鐵礦石供應缺口可以通過其他途徑補充。“淡水河谷潰壩事件后,市場預期鐵礦石供應將偏緊于2018年,鐵礦石的價格均值將高于2018年的水平。但鐵礦石價格抬高到一個平臺后,國內鐵礦石和國外其他礦山的供應增量預期也會提高。”曹志強進一步分析指出,“根據(jù)我們的測算,綜合考慮全球低成本礦的擴產(chǎn)空間、國內礦供給增長預期、國內廢鋼的供應增量,2019年鐵礦石供應的缺口在2400萬噸左右,遠低于市場預計的4000萬噸~5000萬噸的供應缺口。而缺口部分,還可以通過港口1.4億噸的庫存來調節(jié)。即使鐵礦石缺口全部由高成本礦補充,因成本曲線上移帶來的礦價中樞上移也是5美元/噸左右。”
三是目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配嚴重不均,下游微利甚至虧損現(xiàn)實不支持上游行業(yè)長期高利潤的預期。根據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計的數(shù)據(jù),1月份大中型鋼鐵企業(yè)噸材利潤132元/噸,比去年同期下降67.8%,是2016年上半年以來最差的水平。同時,鋼鐵下游如汽車、家電等很多行業(yè)也已持續(xù)虧損。“目前四大礦中成本偏高的FMG完全成本(干噸不含折扣)在40美元/噸以下,和目前85美元/噸的礦價比,已經(jīng)屬于暴利。”曹志強對此無不擔憂,“后期礦價如果繼續(xù)上漲,礦山和鋼廠的利潤剪刀差將會繼續(xù)擴大,從產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配角度看,是不合理也是不可持續(xù)的。”
四是鋼廠的采購行為,不支撐礦價長期維持高價位。最近因為礦價的快速上漲,國內鋼廠利潤快速回落,大部分鋼廠和品種只有微利,部分品種已存在虧損狀態(tài)。而且,在國內經(jīng)濟增速下行的背景下,國內鋼鐵行業(yè)將長期維持微利狀態(tài),鋼廠的采購模式也將隨之發(fā)生變化。鋼廠將擴大低品位礦或非主流礦使用,以降低原料成本,當前FMG礦折扣大幅變化即是證明。由于淡水河谷卡粉產(chǎn)量增幅較大(2000萬噸),且國內精粉復產(chǎn)積極,市場高品位資源供應充裕,給鋼廠加大低品位礦使用提供了客觀條件,港口庫存流通性得以加強。因此,今年鐵礦石港存較去年港存數(shù)據(jù)的意義和內涵已不一樣,將抑制礦價無理性上漲。
曹志強認為,當前短期礦價的快速拉漲,更多來自市場情緒的放大。
一方面,春節(jié)期間礦山尾礦權和港口關閉消息,引起掉期市場非理性波動,推漲了礦價。春節(jié)期間布魯圖克尾礦壩礦權取消、圖巴朗港口被關閉,引發(fā)了市場對巴西政府進一步加強對淡水河谷以外所有采礦業(yè)監(jiān)管的擔憂,而且更多是掉期市場止損盤引發(fā)的價格異動,是非理性的波動。
另一方面,市場炒作巴西發(fā)運量會大幅下降,目前已經(jīng)被證偽。巴西外貿部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2月份,巴西鐵礦石出口量為2890萬噸,同比增長21.6%。前期被關閉的圖巴朗港口已經(jīng)恢復正常營運,發(fā)運僅僅影響了一周時間,并且當前的發(fā)運量還高于去年同期。另外,淡水河谷公司正針對布魯圖克的礦權也正在進行申訴,因這里的尾礦壩并非上游式尾礦壩,布魯圖克采礦后期仍有可能再次進行。
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