2019年12月份中國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI為44.4%，環(huán)比明顯下滑7.3個(gè)百分點(diǎn)，重回榮枯線(xiàn)之下。分指標(biāo)來(lái)看，新訂單及產(chǎn)出指數(shù)出現(xiàn)較為明顯的下滑，成品材庫(kù)存指數(shù)大幅上升，成品材出廠(chǎng)價(jià)明顯下降，原材料采購(gòu)量指數(shù)也有一定程度的下滑。從基本面情況來(lái)看，進(jìn)入淡季，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，訂貨積極性降低，鋼廠(chǎng)為降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而控制產(chǎn)出，價(jià)格理性回歸。即將進(jìn)入冬儲(chǔ)季，價(jià)格走勢(shì)幾何，筆者從PMI以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析解讀。
一、國(guó)內(nèi)主要鋼材品種價(jià)格大幅調(diào)整
1、國(guó)內(nèi)螺紋鋼均價(jià)大幅調(diào)整
截至12月29日，Myspic國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)139.53，月環(huán)比下跌3.61%，較去年同期相比下跌1.63%；國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材指數(shù)為155.23，月環(huán)比下跌7.44%，較去年同期下跌4.08%；螺紋鋼指數(shù)為150.11，月環(huán)比下跌9.39%，較去年同期下跌4.36%。
12月份全國(guó)建筑鋼材價(jià)格弱勢(shì)震蕩。截止至27日，全國(guó)24個(gè)主要城市20mm HRB400材質(zhì)螺紋鋼市場(chǎng)平均價(jià)格在3824元/噸，月環(huán)比下跌354元/噸，較去年同期下跌162元/噸。
2、全國(guó)熱軋均價(jià)震蕩調(diào)整
截至12月27日，國(guó)內(nèi)扁平材指數(shù)為124.52，較上月環(huán)比上漲1.40%，較去年同期上漲1.48%；其中熱卷指數(shù)為138.25，較上月環(huán)比上漲2.47%，較去年同期上漲2.54%。
截止至本月27日，國(guó)內(nèi)24個(gè)主要城市4.75mm熱軋板卷均價(jià)為3866元/噸，月環(huán)比上漲65元/噸，較去年同期上漲89元/噸。
二、生產(chǎn)利潤(rùn)較為一般 鋼廠(chǎng)產(chǎn)量出現(xiàn)下滑
12月份，全國(guó)鋼鐵行業(yè)鋼廠(chǎng)產(chǎn)出指數(shù)較11月份小幅回落9.7個(gè)百分點(diǎn)，終值43.2。具體來(lái)看，12月初受鋼廠(chǎng)利潤(rùn)恢復(fù)整體產(chǎn)量出現(xiàn)回升，但隨著現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下挫，生產(chǎn)利潤(rùn)快速收縮，臨近月底部分短流程企業(yè)已面臨虧損，同時(shí)年底檢修計(jì)劃增多，整體減修減產(chǎn)計(jì)劃增多，綜合來(lái)看12月份國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量小幅回落。
從相關(guān)指數(shù)來(lái)看，本月成品材出廠(chǎng)價(jià)指數(shù)大幅回落61.2個(gè)百分點(diǎn)至22.3，而鋼廠(chǎng)成品材庫(kù)存指數(shù)整體回升30.2個(gè)百分點(diǎn)至53.6。本月原材料采購(gòu)價(jià)指數(shù)回落30.8個(gè)百分點(diǎn)至37.5，國(guó)內(nèi)原材料采購(gòu)量指數(shù)小幅回落5.4個(gè)百分點(diǎn)至49.1，國(guó)外原材料采購(gòu)量指數(shù)小幅回落9.7個(gè)百分點(diǎn)至43.2。
相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，Mysteel預(yù)估12月中旬粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)下降，全國(guó)粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2385.82萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量238.58萬(wàn)噸，環(huán)比12月上旬下降1.66%，較11月下旬回落1.02萬(wàn)噸。此外，12月27日Mysteel監(jiān)測(cè)的139家建材生產(chǎn)企業(yè)中，螺紋鋼周實(shí)際產(chǎn)量347.93萬(wàn)噸，較11月29日降8.28萬(wàn)噸。進(jìn)入12月份，考慮到年底鋼廠(chǎng)檢修高峰，過(guò)年期間鋼廠(chǎng)停減產(chǎn)增多，綜合預(yù)計(jì)1月份國(guó)內(nèi)鋼鐵供給或?qū)⒗^續(xù)回落。
三、鋼廠(chǎng)控風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng) 鐵礦石價(jià)格漲幅有限
12月份原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)37.5%，環(huán)比大幅回落30.8個(gè)百分點(diǎn)，處于榮枯線(xiàn)之下。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為96.3，環(huán)比上月上漲0.63%，同比去年上漲15.61%。其中進(jìn)口礦環(huán)比上漲0.83%，國(guó)產(chǎn)礦環(huán)比上漲0.18%。
Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為12695.53萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加312.12萬(wàn)噸，日均疏港量由上月的304.35萬(wàn)噸增加至305.82萬(wàn)噸。鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤(rùn)收窄，對(duì)鐵礦石補(bǔ)庫(kù)需求由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，其價(jià)格上漲受到抑制。12月份鋼廠(chǎng)原材料庫(kù)存、原材料采購(gòu)價(jià)兩項(xiàng)指數(shù)為45.5%和37.5%，月環(huán)比分別回升1.4%和下降30.8%。
預(yù)計(jì)一月份鋼廠(chǎng)存在階段性補(bǔ)庫(kù)，鐵礦石價(jià)格支撐仍在，預(yù)計(jì)呈偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)運(yùn)行。
四、下游需求逐步減弱 市場(chǎng)訂貨積極性偏低
12月份，全國(guó)鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)38.3，較11月份回落19.4個(gè)百分點(diǎn)，跌至榮枯線(xiàn)下方。具體情況來(lái)看，進(jìn)入12月初雖市場(chǎng)需求仍表現(xiàn)一定韌性，但隨著時(shí)間推移，北方市場(chǎng)需求陸續(xù)收尾，南方市場(chǎng)需求也開(kāi)始逐漸回落，疊加年底資金收緊，12月份國(guó)內(nèi)鋼材需求小幅回落，鋼廠(chǎng)訂單也相應(yīng)轉(zhuǎn)差。
具體國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格來(lái)看，12月份國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格漲跌互現(xiàn)，板強(qiáng)長(zhǎng)弱格局明顯。截至12月30日，12月份全國(guó)螺紋鋼均價(jià)下跌321元/噸至3831元/噸，熱軋板卷均價(jià)上漲46元/噸至3865元/噸，冷軋板卷價(jià)格上漲49元/噸至4423元/噸，中厚板價(jià)格上漲21元/噸至3822元/噸。
11月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)由于短期供需錯(cuò)配導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈，庫(kù)存持續(xù)下降。但步入12月份，整體需求小幅回落，而供給受利潤(rùn)回歸出現(xiàn)回升，庫(kù)存小幅增加，供強(qiáng)需弱格局漸顯。同時(shí)市場(chǎng)為考慮冬儲(chǔ)成本以及降風(fēng)險(xiǎn)心態(tài)，加快出貨節(jié)奏，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫。對(duì)于后市而言，目前區(qū)域價(jià)差逐漸回歸合理區(qū)間，同時(shí)隨著前期價(jià)格下跌，短流程企業(yè)已面臨虧損，供給端小幅收縮，同時(shí)臨近年底需求端逐步減弱，市場(chǎng)成交逐漸稀少，庫(kù)存進(jìn)入冬儲(chǔ)增庫(kù)態(tài)勢(shì)，綜合而言預(yù)計(jì)1月份國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅震蕩整體。
五、國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格依舊偏低 出口量窄幅波動(dòng)
12月份全國(guó)鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)40.3，較11月份回升2.6個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2019年11月我國(guó)出口鋼材457.5萬(wàn)噸，較上月減少20.7萬(wàn)噸，同比下降14.0%；1-11月我國(guó)累計(jì)出口鋼材5966.3萬(wàn)噸，同比下降6.5%。
12月份國(guó)內(nèi)鋼材出口FOB報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅回升，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼出口FOB報(bào)在460美元/噸左右，較上月上漲10美元/噸，熱軋板卷出口FOB報(bào)在490美元/噸左右，較上月上漲40美元/噸。12月份我國(guó)鋼材內(nèi)貿(mào)價(jià)格分化明顯，其中板材類(lèi)產(chǎn)品整體呈上漲態(tài)勢(shì)，故表現(xiàn)到鋼材出口FOB報(bào)價(jià)上來(lái)看，12月份我國(guó)板材出口FOB報(bào)價(jià)漲幅較為明顯。但從反饋來(lái)看，受?chē)?guó)外假期影響，整體需求量有所下滑，同時(shí)目前國(guó)際上仍有低價(jià)資源，整體而言12月份我國(guó)鋼材出口表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)12月份出口量或窄幅波動(dòng)為主。
縱觀(guān)12月份，19年最后一個(gè)月，需求水平逐步下滑，鋼廠(chǎng)為防止風(fēng)險(xiǎn)，選擇通過(guò)降低產(chǎn)量來(lái)維持利潤(rùn)水平。于此同時(shí)，月初價(jià)格偏高，市場(chǎng)拿貨積極性較低，價(jià)格理性回落，直至價(jià)格回歸合理后，市場(chǎng)積極性才有所恢復(fù)，整體來(lái)看，基本面無(wú)明顯風(fēng)險(xiǎn)可言，價(jià)格理性回歸。從當(dāng)前情況來(lái)看，當(dāng)前價(jià)格處于合理位置，絕大多數(shù)地區(qū)價(jià)格低于去年同期。1月份將有更多的鋼廠(chǎng)出臺(tái)冬儲(chǔ)政策，市場(chǎng)觀(guān)望情緒重，在政策落地之前，市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)概率較小，但不排除冬儲(chǔ)政策落地后，市場(chǎng)出現(xiàn)拉漲行為的可能性。預(yù)計(jì)1月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或穩(wěn)中有漲。國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI或有所回升，大概率依舊處于榮枯線(xiàn)之下。
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