【原料新聞】
焦炭走勢(shì)仍疲軟
2016年可稱(chēng)為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革元年，焦炭作為黑色板塊中的“彈簧”起到緩沖器的作用，隨著高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)供需狀態(tài)達(dá)到平衡，緩沖器作用減弱。筆者認(rèn)為，今年焦炭主要以利潤(rùn)修復(fù)、需求驅(qū)動(dòng)為主線，考慮到每年春季為基建、房地產(chǎn)開(kāi)工時(shí)間，結(jié)合民工返程及工地恢復(fù)周期，預(yù)計(jì)到2月底焦炭庫(kù)存消化力度較弱，供需矛盾仍將持續(xù)。
短期預(yù)期轉(zhuǎn)變導(dǎo)致大跌 焦煤調(diào)整將持續(xù)
庫(kù)存指標(biāo)可以在一定程度上反映供需格局的變化。最新數(shù)據(jù)顯示，焦煤港口庫(kù)存總計(jì)為264.8萬(wàn)噸，環(huán)比明顯上升，同比下降20.8%;大中型鋼廠焦煤平均庫(kù)存可用天數(shù)為17.5天，環(huán)比、同比均有所回升;樣本獨(dú)立焦化廠焦煤總庫(kù)存為309.7萬(wàn)噸，環(huán)比明顯下降，同比增長(zhǎng)3.7%。當(dāng)前鋼廠焦煤庫(kù)存積累，焦化廠庫(kù)存則有所下降，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存繼續(xù)上升，庫(kù)存變化對(duì)焦煤期價(jià)的影響中性偏空。我們認(rèn)為，短期內(nèi)預(yù)期轉(zhuǎn)變是導(dǎo)致焦煤期價(jià)大跌的直接誘因，而供需格局及庫(kù)存變化給期價(jià)帶來(lái)一定壓力，焦煤調(diào)整將持續(xù)。
鐵礦石需求未動(dòng) 資金先行
要想分析焦煤需求，焦炭生產(chǎn)和鋼鐵生產(chǎn)都需要關(guān)注。2016年11月以后，全國(guó)高爐開(kāi)工率持續(xù)下滑，一度創(chuàng)出歷史新低，符合傳統(tǒng)的季節(jié)性特征，但焦煤需求收縮并不明顯，焦炭2016年的累計(jì)產(chǎn)量為44911萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.6%。總之，由于政策調(diào)整，焦煤供給在上升，需求也有所增長(zhǎng)。雖然長(zhǎng)期積累的供需缺口尚未填補(bǔ)，但2016年12月的供給增量明顯高于需求增量，單月出現(xiàn)供過(guò)于求的格局。也就是說(shuō)，在330個(gè)工作日政策持續(xù)的情況下，供需面的邊際變化偏空。
鋼礦醞釀旺季一搏 “雙焦”試探安全邊際
談到2017年的供需情況，我認(rèn)為雖然說(shuō)不會(huì)再次重現(xiàn)2016年的瘋狂，但是如果螺紋保持強(qiáng)勢(shì)情況下，自身處在這么高的貼水狀況，它的需求還是維持穩(wěn)定的狀態(tài)，而供應(yīng)的話是跟隨下游需求狀況體現(xiàn)的。現(xiàn)在焦化企業(yè)和焦煤煤礦，自身議價(jià)能力都比以前大有提高，他們的定價(jià)權(quán)已經(jīng)奪回了一部分，他們自己可以通過(guò)限采等手段，來(lái)調(diào)整供應(yīng)節(jié)奏，來(lái)維持一個(gè)合理的價(jià)格水平。目前1150的焦煤和1550左右的焦炭，我認(rèn)為已經(jīng)跌到比較高安全邊界的位置，展望2017年雙焦還有交易機(jī)會(huì)的。
當(dāng)鐵礦石瘋狂過(guò)后 我們?cè)撛趺醋瞿?
春節(jié)前后鋼廠照常生產(chǎn)，而下游消費(fèi)端紛紛處于冬眠狀態(tài)，所以螺紋庫(kù)存增幅明顯放大，這是正常的季節(jié)性累庫(kù)，而且目前的總庫(kù)存較2015年以前仍處于較低水平，庫(kù)存狀態(tài)還是比較健康的，不必慌張，再說(shuō)需求還在也可以好好消化。所以，從螺紋鐵礦的供需基本面來(lái)看，做多螺礦比價(jià)還是有些邏輯支撐的，但作為左側(cè)交易還是需謹(jǐn)慎為之。
【鋼價(jià)走勢(shì)】
“漲”聲一片，鋼市“春天”或已到!
近期來(lái)看，螺紋鋼價(jià)格蠢蠢欲動(dòng)，鋼廠挺價(jià)積極，下游需求尚未啟動(dòng)，市場(chǎng)情緒維持觀望。鋼價(jià)經(jīng)過(guò)冬日的跌跌不休，今日期現(xiàn)聯(lián)漲的“紅火”行情極大的調(diào)動(dòng)了市場(chǎng)情緒，鋼市偏空的基本面或?qū)?huì)有所緩解，隨著需求旺季的臨近，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)走強(qiáng)概率較大。
期螺連續(xù)反彈 短期仍有下跌可能
當(dāng)前則正處于一個(gè)多空分水嶺階段，齊高騰表示，3250元是一個(gè)短期多空分水嶺，往哪個(gè)方向發(fā)展都有可能。如果不能有效突破3250元，則面臨較大的回調(diào)可能，如果能夠站穩(wěn)3250元，或有繼續(xù)上漲的空間。但從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，市場(chǎng)總體依然看漲。
建筑鋼材行情為何上躥下跳?
雖然此次建筑鋼材價(jià)格有驚無(wú)險(xiǎn)，寬幅震蕩，小幅下跌，但就近期來(lái)看，由于建筑鋼材的社會(huì)庫(kù)存加大，全國(guó)35個(gè)主要城市的建筑鋼材庫(kù)存已近千萬(wàn)。加之，鋼企在春節(jié)期間的庫(kù)存持續(xù)增加，所以在高庫(kù)存壓力之下，價(jià)格難漲。但長(zhǎng)期來(lái)看，受3月份兩會(huì)利好消息刺激，加之，需求不斷釋放，建筑鋼材價(jià)格或迎來(lái)大幅漲價(jià)的行情。
【展望】“二月春風(fēng)似剪刀”“剪不斷理還亂”
從去產(chǎn)能的手段上來(lái)看，除去去落后產(chǎn)能，先進(jìn)產(chǎn)能也會(huì)在一定程度上受到限制。目前在建項(xiàng)目?jī)H剩山東鋼鐵日照精品鋼基地項(xiàng)目。同樣是去產(chǎn)能，市場(chǎng)會(huì)更關(guān)注的是對(duì)于“地條鋼”的處理措施。自發(fā)改委副主任徐樂(lè)江提出2017年6月30日之前清理掉全部“地條鋼”之后，關(guān)于“地條鋼”的政策尤為關(guān)注。春節(jié)過(guò)后地條鋼的消息在7日開(kāi)始浮現(xiàn)，遼寧：堅(jiān)決取締“地條鋼”，江西省以“零容忍、零存在”決心打擊“地條鋼”兩條新聞算是新年后對(duì)“地條鋼”的首次宣戰(zhàn)。這也僅僅是開(kāi)始，實(shí)質(zhì)性動(dòng)作將漸次展開(kāi)。作為政治任務(wù)，其打擊力度或是多層次，高力度的對(duì)于市場(chǎng)行情的影響也將前所未有。
3月鋼價(jià)要大漲，還得“它”幫忙!
當(dāng)前鋼材市場(chǎng)鋼廠的庫(kù)存增幅比社會(huì)庫(kù)存增幅更大，且絕對(duì)值已超去年峰值(2月18日643.26萬(wàn)噸)，庫(kù)存壓力需要一段時(shí)間予以消化，這將對(duì)近期鋼價(jià)造成壓力。需要指出的是，鋼材市場(chǎng)利好因素也在悄然聚集，首席分析師汪建華稱(chēng)，支撐鋼價(jià)的主要因素是打擊地條鋼的政策預(yù)期，3月局部區(qū)域需求啟動(dòng)，將增強(qiáng)市場(chǎng)做多信心，而一旦期貨觸底反彈，現(xiàn)貨必將跟隨。
庫(kù)存大增，主動(dòng)囤貨并不會(huì)造成價(jià)格趨勢(shì)性下跌
過(guò)年期間全國(guó)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存大幅增加134.75萬(wàn)噸，達(dá)到699.5萬(wàn)噸，超過(guò)2016年的最高水平，距離2015年庫(kù)存的高點(diǎn)800萬(wàn)噸也僅一步之遙。庫(kù)存的大幅增加一方面是因?yàn)檫^(guò)年期間需求停滯，庫(kù)存被動(dòng)增加，更大的一方面是貿(mào)易商看好來(lái)年行情的主動(dòng)囤貨行為，經(jīng)過(guò)2016年1400點(diǎn)的上漲，貿(mào)易商的力量得到了很大加強(qiáng)，蓄水池的功能逐漸恢復(fù)。總的來(lái)說(shuō)，超預(yù)期的庫(kù)存是開(kāi)年第一天價(jià)格暴跌的導(dǎo)火索，但是主動(dòng)囤貨的行為并不會(huì)造成價(jià)格趨勢(shì)性的下跌，后期重點(diǎn)關(guān)注旺季中，庫(kù)存消化的速度，是判斷行情方向的關(guān)鍵。綜上所述，開(kāi)年后的暴跌受庫(kù)存和資金政策面雙重影響，但這兩個(gè)因素更多的影響于短期交易者情緒，并不會(huì)造成趨勢(shì)性下跌，螺紋價(jià)格走勢(shì)尚處于3100-3300的震蕩區(qū)間內(nèi)。
鋼廠再遭督察組嚴(yán)查，10家鋼廠再漲，鋼價(jià)上漲好戲在后頭?
具體來(lái)看，拋去庫(kù)存壓力不講，部分利好消息再現(xiàn)，傳言天津環(huán)保督察再次入住，遼寧鋼鐵產(chǎn)能化解會(huì)議召開(kāi)，江蘇鋼廠產(chǎn)能退出執(zhí)行落地等等，市場(chǎng)信心得到高漲。目前而言，消息面及資金炒作或占據(jù)一定主導(dǎo)，加之節(jié)后工地下游等需求逐步復(fù)蘇，庫(kù)存高企利空或相對(duì)縮小。
【鋼廠新聞】
安徽省出拳嚴(yán)打“地條鋼”生產(chǎn)
從安徽省經(jīng)信委獲悉，鋼鐵去產(chǎn)能，安徽再加碼。所謂“地條鋼”，原指鋼鐵行業(yè)內(nèi)部對(duì)小鋼鐵企業(yè)采用模鑄工藝生產(chǎn)、長(zhǎng)度1.2米左右條形鋼坯的形象化俗稱(chēng)，后衍生為“以廢鋼鐵為原料、經(jīng)過(guò)中頻爐、工頻爐等熔化、不能有效地進(jìn)行成分和質(zhì)量控制生產(chǎn)的粗鋼及以其為原料軋制的鋼材”。
零存在!小心，殲滅“地條鋼”的火在燃燒!
省委、省政府高度重視遏制鋼鐵違規(guī)新增產(chǎn)能、徹底清除“地條鋼”、規(guī)范建設(shè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序工作，省領(lǐng)導(dǎo)多次指示、批示，要求在全省范圍內(nèi)全面徹底清除鋼鐵違規(guī)新增產(chǎn)能項(xiàng)目、嚴(yán)厲打擊“地條鋼”，必須做到“零容忍”、實(shí)現(xiàn)“零存在”。各地各部門(mén)要進(jìn)一步統(tǒng)一思想，切實(shí)汲取江蘇、河北“地條鋼”案件深刻教訓(xùn)，按照省委、省政府領(lǐng)導(dǎo)的要求，在全省范圍內(nèi)打一場(chǎng)清除鋼鐵違規(guī)新增產(chǎn)能項(xiàng)目、嚴(yán)厲打擊“地條鋼”的“殲滅戰(zhàn)”。
地條鋼炒作再起 螺紋震蕩加劇
央行上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)利率，貨幣政策轉(zhuǎn)向明顯，外匯儲(chǔ)備跌破3萬(wàn)億關(guān)口，政策收緊壓力大;螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存增幅較大，創(chuàng)出近7年來(lái)同期庫(kù)存高位;2月初下游消費(fèi)難以立刻啟動(dòng)，對(duì)價(jià)格施壓。但各地打擊地條鋼的風(fēng)聲再起，螺紋鋼再度遇到支撐。短期預(yù)計(jì)震蕩加劇，但下行壓力不減。長(zhǎng)期來(lái)講，今年螺紋供需兩弱，去產(chǎn)能炒作將成常態(tài)，對(duì)價(jià)格有階段性提振，在去產(chǎn)能仍為主旋律的背景下實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)力度將決定螺紋價(jià)格的走勢(shì)，【2800，4200】區(qū)間震蕩為主，把握階段性行情。從成本來(lái)看，隨著煤炭產(chǎn)能釋放，前期供需錯(cuò)配的緊張格局已經(jīng)緩解，并且有政策壓制，煤焦價(jià)格承壓較重，但由于基差維持高位，對(duì)期貨價(jià)格有支撐。
資金小幅回流黑色系 鋼企高利潤(rùn)短期無(wú)憂
自開(kāi)年首個(gè)交易日黑色系大幅回落后，本周資金開(kāi)始出現(xiàn)小幅回流跡象，如螺紋鋼持倉(cāng)量已經(jīng)從2月3日的254.7萬(wàn)手增加至291.9萬(wàn)手。隨著資金的介入，鋼企短期內(nèi)回調(diào)難度相應(yīng)增加，鋼企高利潤(rùn)率的現(xiàn)狀有望得到延續(xù)。
寶威控股出售鋼鐵加工業(yè)務(wù) 賺5700萬(wàn)
寶威控股公布，向獨(dú)立第三方宏成國(guó)際出售鋼鐵加工附屬BurwillSteel全部股權(quán)，後者在廣東省東莞擁有一塊土地及若干廠房，代價(jià)9700萬(wàn)元。估計(jì)出售錄得盈利約5,700萬(wàn)元。完成後，集團(tuán)將不再?gòu)氖落撹F加工業(yè)務(wù)，以規(guī)避業(yè)務(wù)的繼續(xù)虧損。所得凈額9650萬(wàn)元，擬用作一般營(yíng)運(yùn)資金。
厲害!杭鋼新產(chǎn)品論克賣(mài) 非鋼業(yè)利潤(rùn)已過(guò)半
關(guān)停前，杭鋼半山基地鋼鐵年產(chǎn)能400萬(wàn)噸，在市場(chǎng)低迷的2015年出現(xiàn)行業(yè)性虧損。如今，關(guān)停后的半山基地已不產(chǎn)一噸鋼、一斤鐵，但杭鋼新興的節(jié)能環(huán)保、智能健康、檢驗(yàn)檢測(cè)產(chǎn)業(yè)正在成長(zhǎng)，這個(gè)浙江黑色金屬冶煉業(yè)的龍頭老大，正加速邁向綠色、節(jié)能、環(huán)保產(chǎn)業(yè)，已成為省內(nèi)污水處理規(guī)模最大的企業(yè)。2016年杭鋼新興產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售收入與利潤(rùn)分別比上年增長(zhǎng)34.12%和23.67%，非鋼產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)約占55.5%。
武鋼情人節(jié)“改姓”寶鋼 擬重組董事會(huì)加碼電商
目前，寶鋼與武鋼的合并工作已經(jīng)進(jìn)入尾聲。2月8日晚間，寶鋼股份也同時(shí)公告，公司董事會(huì)將進(jìn)行調(diào)整，現(xiàn)任董事長(zhǎng)陳德榮、董事劉安、監(jiān)事會(huì)主席周竹平因工作需要已申請(qǐng)辭職;新提名鄒繼新、張錦剛、趙昌旭為新一屆董事會(huì)董事，張克華為新一屆獨(dú)立董事。據(jù)公開(kāi)信息，鄒繼新現(xiàn)為武鋼股份總經(jīng)理，張克華為武鋼股份獨(dú)立董事。
中美全面貿(mào)易戰(zhàn)可能性不大 鋼鐵業(yè)或成爭(zhēng)端焦點(diǎn)
中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)全球制造業(yè)供應(yīng)鏈存在外溢性，不利于跨國(guó)公司及美國(guó)與他國(guó)的貿(mào)易關(guān)系。如果特朗普貿(mào)然對(duì)中國(guó)開(kāi)展較大規(guī)模的貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)對(duì)美出口敏感度較高的行業(yè)將面臨打擊，中國(guó)貿(mào)易順差也可能大幅下降。但值得注意的是，在中國(guó)對(duì)美出口的主要商品中，仍然存在大量加工貿(mào)易產(chǎn)品，比如部分高科技產(chǎn)品，包括電子設(shè)備、計(jì)算機(jī)等附加值相對(duì)較低的商品。對(duì)中國(guó)此類(lèi)商品的出口進(jìn)行貿(mào)易制裁，其影響將波及產(chǎn)業(yè)鏈上的其他國(guó)家或地區(qū)，主要是日、韓、臺(tái)灣等東亞經(jīng)濟(jì)體，以及相關(guān)的跨國(guó)公司。因此，要對(duì)中國(guó)實(shí)施全面貿(mào)易戰(zhàn)，特朗普也需要考慮外溢性及與其他貿(mào)易伙伴的關(guān)系，其行動(dòng)或有所顧忌。
吉林最大鋼企或?qū)D(zhuǎn)股，母公司首鋼“無(wú)底線支持”
身為吉林省最大的工業(yè)企業(yè)，被稱(chēng)為“吉林省長(zhǎng)子”的通化鋼鐵(簡(jiǎn)稱(chēng)“通鋼”)傳來(lái)了債轉(zhuǎn)股的消息。關(guān)于通鋼債轉(zhuǎn)股涉及的債務(wù)規(guī)模，以及債權(quán)人的相關(guān)信息，目前尚未獲得具體的信息。根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)的最新了解，通鋼的債務(wù)規(guī)模預(yù)計(jì)在100億元以上，債轉(zhuǎn)股的具體方案正在研究當(dāng)中。
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