鋼鐵行業(yè)全球產能過剩，我國過剩產能共計超過 2 億噸，約占到全球過剩產能的 40%。根據世界鋼協(xié)估計，全球鋼鐵行業(yè)產能達到 20億噸，過剩產能 5億噸，我國目前產能超過 10億噸，占到全球總產能的 50%，預計今年粗鋼產量達到 7.8億噸，由此推算我國鋼鐵行業(yè)過剩產能超過 2億噸，占全球過剩產能的 40%。
落后產能淘汰，任重而道遠。對于過剩產能，不是通過需求端做加法來消化，就是通過供給端做減法來淘汰，鋼鐵行業(yè)產能過剩是全球性現(xiàn)象，無法通過出口解決過剩產能，而我國又處在經濟轉型期，人均鋼鐵消費逼近發(fā)達國家平均峰值，因此過剩產能只能淘汰，我國近年來過剩、落后產能的淘汰工作一直穩(wěn)步推進，然而在過剩產能淘汰的同時，供給端新增產能也在快速釋放，甚至超過落后產能退出速度，造成產能過剩問題的進一步惡化，中鋼協(xié)首席分析師指出，2006 年-2012 年，我國累計淘汰落后產能 6300 萬噸，而同期新增產能達到 4.4億噸，我國鋼鐵行業(yè)落后產能退出任重道遠，由此可見一斑。
本次《細則》擬淘汰產能合計約 9700萬噸，約占我國過剩產能的 40%。對于《細則》對行業(yè)的影響，我們持謹慎偏多的態(tài)度，截止 2017 年淘汰 9700 萬噸過身產能，但未來 3年內我國鋼鐵行業(yè)計劃新增產能 1.3億噸，超過此次落后產能的淘汰目標，因此，我們認為，《細則》的推出對于行業(yè)構成短期利好，主要在信心層面，長期來看，仍需關注具體實施情況和新產能投放。
投資建議：我們建議關注地區(qū)和品種兩條線路，一是因落后產能淘汰地區(qū)上受益的公司包括河北鋼鐵、山東鋼鐵、新興鑄管和太鋼不銹；二是品種上受益的建筑用鋼龍頭，包括三鋼閩光以及八一鋼鐵等。
風險提示：落后產能退出低于預期以及新投放產能超預期。（招商證券）